PPP項目特許期的確定

發(fā)布日期：2015-06-29來源：本站編輯：李香玉

[摘要]

　　來源：項目管理視點，2015(6): 24-26

　　PPP項目特許期的確定

　　馮珂 王守清

　　PPP 項目特許期是PPP特許權(quán)協(xié)議中的重要內(nèi)容之一，它的確定標(biāo)志著政府與投資者之間權(quán)力與義務(wù)的時間界限。具體而言，特許期的結(jié)構(gòu)設(shè)計(單限定或雙限定)關(guān)系到完工風(fēng)險的分擔(dān)，特許期的確定性形式(固定或彈性)影響到項目評標(biāo)的安排，特許期的時間長短又涉及到項目收益的分配。

　　PPP項目特許期的范圍界定

　　通過總結(jié)文獻(xiàn)和PPP項目中的有關(guān)實踐，關(guān)于PPP項目的特許期一般有兩種定義。一種定義對項目建設(shè)期和運營期進(jìn)行了明確的區(qū)分，在該定義下，PPP項目特許期專指項目運營的時間長度(圖1)。另一種定義將項目建設(shè)期與運營期進(jìn)行了合并，統(tǒng)稱為項目的特許期(圖2)?？紤]大多數(shù)研究的慣例，本文所指的項目特許期為第二種定義。

　　圖1 項目特許期的定義一

　　圖2 項目特許期的定義二

　　PPP項目特許期的結(jié)構(gòu)設(shè)計

　　按照對特許期長度限定方式的不同，葉蘇東等[1]將項目特許期的結(jié)構(gòu)劃分為單限定特許期和雙限定特許期。其中，單限定是指只對特許期的總長度進(jìn)行限定，而不具體限定建設(shè)期和運營期各自的長度;雙限定是指對建設(shè)期和運營期的長度分別進(jìn)行規(guī)定。在固定施工期和運營期的情況下，結(jié)合對特許期長度的限定以及是否在特許期的設(shè)計中加入激勵條款，又可以將特許期的結(jié)構(gòu)分為四個主要類型(表1)。

　　表1 特許期的結(jié)構(gòu)

　　不同的PPP項目特許期結(jié)構(gòu)反映了項目風(fēng)險在政府與項目公司之間不同的分擔(dān)方式。相比較而言，由于單限定特許期下的完工風(fēng)險基本由項目公司承擔(dān)，項目公司所受的激勵一般要大于雙限定特許期(仍取決于激勵措施的設(shè)置)。對PPP項目特許期結(jié)構(gòu)的選擇也應(yīng)當(dāng)結(jié)合項目的收入來源以及施工難度等因素。對于施工難度較高的項目一般采用雙限定特許期以減輕項目公司所承擔(dān)的完工風(fēng)險。葉蘇東等進(jìn)一步指出，無論項目能否按時完工，雙限定期都有利于政府和項目公司。如果項目能提前完工，則政府能夠提前收回項目;如果項目延遲完工，由于運營期固定，項目公司遭受的損失也會較小。不同收入來源和施工難度下，PPP項目特許期的選擇方式見表2。

　　表2 特許期結(jié)構(gòu)的選擇

　　PPP項目特許期的確定性形式

　　按照特許期的確定性形式來劃分，PPP項目特許期可以劃分為固定特許期與彈性特許期。固定特許期是指將特許期的長度在合同中事先加以限定，如無特殊情況，一般不予調(diào)整。與固定特許期相對應(yīng)的項目評標(biāo)方法一般為最短運營年限中標(biāo)法(如果其它條件相同)。這種評標(biāo)方法簡單，易于操作，能促進(jìn)投標(biāo)者之間的競爭，但不一定能完全反映投標(biāo)者的整體綜合實力。同時，由于市場需求的預(yù)測存在高度的不確定性，政府往往需要向投資者做出特許期內(nèi)的最低收入擔(dān)保(minimum revenue guarantee)。當(dāng)實際運營收入與預(yù)測值偏差較大時會加重政府的財政負(fù)擔(dān)。

　　彈性特許期[2]是指將特許期的實際長度與項目投資者的收入狀況掛鉤。當(dāng)投資者從該項目中得到的收益凈現(xiàn)值達(dá)到特許權(quán)協(xié)議中規(guī)定的特定值時，特許經(jīng)營期終結(jié)，項目移交。與彈性特許期相對應(yīng)的評標(biāo)方法是最低收入現(xiàn)金凈現(xiàn)值中標(biāo)法(least-present-value-of-revenue, LPVR)。該種評標(biāo)方法適合對項目建設(shè)成本不確定，未來收入難以預(yù)測的情況，但不利于激勵投資者縮短建設(shè)工期或在運營期內(nèi)提高服務(wù)質(zhì)量。

　　PPP項目特許期的時間長度

　　鑒于PPP項目特許期的不同確定性形式，特許期長度的決策也有不同的方法[3]，參見圖3。

　　圖3 項目特許期的定義二

　　凈現(xiàn)值法：主要依據(jù)項目公司在特許期內(nèi)的預(yù)測現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來確定PPP項目特許期。對投資者而言，NPV應(yīng)等于其預(yù)期收益，對政府部門而言，從項目移交到項目終止期間的NPV應(yīng)不小于零[4]。

　　博弈論法：PPP項目特許期的確定也可以看作是政府與項目公司間的完全信息動態(tài)博弈，可將特許期和建設(shè)成本分別作為政府與投資者的決策變量，建立各自的效用函數(shù)，并使用逆向歸納法求解。也可對特許期的談判過程建模分析，政府與項目公司為取得各自期望的最大收益而交替談判，直到同時滿足雙方的決策目標(biāo)函數(shù)。該方法能進(jìn)一步縮小特許期可行域的范圍，提高決策的有效性。

　　蒙特卡羅模擬法：該方法依據(jù)決策者的經(jīng)驗，對影響特許期的各類變量的概率分布進(jìn)行定義，如市場需求、建設(shè)成本等，并進(jìn)一步構(gòu)建特許期的決策模型。通過蒙特卡羅模擬來反映這些變量變動情況對特許期的影響，并擬合出項目的NPV曲線，從而給出一定置信區(qū)間下特許期的可行域。

　　LPVR 模型：該模型以社會福利最大化為決策目標(biāo)，構(gòu)建特許期與項目收益和成本之間的關(guān)系。為了提高中標(biāo)的概率，并增加中標(biāo)后的收益，項目公司將對自身的預(yù)期收益和投標(biāo)的項目運營成本進(jìn)行權(quán)衡。在充分競爭的情況下，投資者之間競爭的結(jié)果將使其投標(biāo)報價接近于實際成本，從而促進(jìn)了成本節(jié)約和效率提高。

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