PPP發展現狀之三大背離

發布日期：2016-04-19來源：網絡來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 周末加班之余，心血來潮地回顧了一下本周經歷的項目，核電、地鐵、海綿城市、地下管廊、文化體育、智能汽車、光伏發電，真是五花八門，應有盡有。基礎設施領 域的業務，這一兩年確實是熱起來了，特別是PPP，可謂萬眾矚目，其實冷暖自知。前幾天去參加一個PPP的投資回報研究課題討論會，與會大咖們各抒己見， 總的看來也是問題多于成就。以我之見，PPP在中國的發展已經到了又一個至關重要的時間節點。與很多人的看法不同，我始終認為，對于中國式PPP而言，技 術層面的問題始終是次要的，P3從業者們的聰明才智足以handle絕大多數的技術問題。真正要緊的，從來都是方向問題。方向不對，再努力的奔跑都是徒 勞；方向正確，哪怕是大差不差，再多的失敗都可以轉化為最后的成功。由此，我們今天準備聊聊PPP發展現狀之三大方向性背離。

　　 其一，PPP發展目標與手段的背離。

　　 我 們一直強調此PPP非彼BOT，強調這一輪的PPP的發展目標，不僅僅在于解決融資難和地方債的表面問題，而且在于促進投融資機制改革，并推動政府治理方 式的轉型與升級。而反觀我們實現這一目標的手段，除了國務院、發改委和財政部屢屢發文力挺，實際操盤PPP項目的地方政府、咨詢顧問和投資人這幾方的手段 又如何呢？懂行的有，但是不多。先說咨詢顧問，受限于低價競爭、成本控制、項目時間要求及自身綜合實力，真正能花心思為特定項目量身定做PPP實施方案， 并有機會精雕細琢的能有幾家？而且地方保護主義盛行一時，有些地方官員不但不愿意花錢請外腦，就算是不得不花的辣么一點點咨詢費，也總是想留給當地的“師 爺”。至于投資人，誠心實意沖著二、三十年的項目運營利潤去的又有幾成？PPP的發展目標固然高大上，可是如果我們沒有與之相匹配的執行者，或者付諸實施 的手段不夠科學，大干快上的結果多半會是一地雞毛。

　　 其二，PPP政策導向與市場偏好的背離。

　　 PPP 的政策導向其實比較清晰，或者說曾經清晰過一段時間，那就是吸引社會資本（特別是民間資本）投入公共及準公共產品及服務領域，以期在穩增長、調結構的同 時，最大程度地化解地方債所可能導致的系統性風險。而在PPP項目實操過程當中，被現狀牢牢束縛的市場做出了自己的反應，真正的大玩家沒過多久就浮出水 面。地方政府發自肺腑歡迎的投資人，不是PPP政策最初瞄準的民間資本，而是央企國企，他們才是本輪PPP的主力軍。當然，受到市場偏好及地方政府的壓 力，與PPP有關的政策后續出現搖擺，或主動，或被動，原本打算堅守的一些陣地陸續都被放棄掉了。這能怪市場嗎？我覺得不能，最起碼不能全怪市場。只能說 PPP政策的綜合性太強，需要協調的東西太多。從2014年發展到今天這個局面，已經很不簡單，但再往前走，百分之一百是深水區。倘若不能從政策層面更好 地疏導市場，那么不僅難以真正化解地方債所可能帶來的風險，而且還可能因為央企、國企及其背后的金融資源的廣泛介入而出現迭加效應。不知道有沒有機構在做 相關投融資數據的統計和分析，個人覺得很有必要，且有相當程度的緊迫性。

　　 其三，傳統政策法規體系與PPP項目創新需求的背離。

　　 這 是個老槽點了，但一直沒有過時，并且隨著PPP模式在越來越大范圍內的推廣與落地，這個問題已經不出所料地成為PPP項目實踐當中的一大痛點。融資、土 地、二次招標、社會資本提前退出等等都是老生常談了，項目實踐當中雖有左右騰挪之術，但多屬灰色地帶的灰色操作，合規乃至合法層面的風險如影隨形。為了達 成交易，地方政府和投資人常常要求其財務及法律顧問就此進行“創新”，以最大限度地規避風險。略有不同的，是政府方更多關注資金到位、建設質量及運營績 效，而投資人更多關注項目增信及投資回報。在相關法律法規及政策沒有調整到位之前，PPP項目的此類創新需求若要得到滿足，幼稚一點是由政府方提供各種違 規擔保或承諾，以及一些根本無法落地的付費或補貼安排，貌似增信，其實是早晚失信；成熟一點的，則體現于經過各方博弈之后形成的復雜而精巧的交易結構，以 切實反映和照顧包括政府方、建設方、財務及行業投資人的多重利益訴求，同時又能避免觸碰法律及政策紅線。當然，巧婦難為無米之炊，再高明的川菜廚子，如果 不給他配備辣椒花椒麻椒泡椒和豆瓣，應該沒人相信他能在不作弊的情況下做好本職工作，更不可能做出任何高大上的新派川菜。

　　 以 上談到的三個背離，其本質在于宏觀政策、游戲規則與項目實操三者之間的脫節。從某種角度看，市場從來都是最聰明、最有創造力的主體，對于任何政策和規則， 無論其合理與否，市場總是能夠做出當下最為合乎邏輯的選擇。相比之下，政策關乎方向，規則關乎秩序，前者需要保持相對穩定，后者則需與時俱進。唯如此，市 場里的各路玩家才能把他們的小聰明變成大智慧，在PPP領域完成去杠桿、降成本和補短板的工作，各取所需，各得其所。

　　 來源：PPP頭條

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