1.53萬(wàn)億巨資松綁 社保基金投資青睞哪些企業(yè)

發(fā)布日期：2015-04-13來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：張瑞晨

[摘要]社保基金介入、擴(kuò)大直接股權(quán)投資的主要目的就是為了保值增值，只有足夠優(yōu)質(zhì)且能保證穩(wěn)定、長(zhǎng)期回報(bào)的企業(yè)才能獲得社保基金的直接投資。

　　近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議傳出消息，全國(guó)社保基金首次獲準(zhǔn)擴(kuò)大股權(quán)投資范圍。這筆1.53萬(wàn)億元的資產(chǎn)，在尋求自身穩(wěn)步增值保值的同時(shí)，必將積極參與對(duì)中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資，民企也首次被列入社保基金股權(quán)投資范圍,國(guó)內(nèi)更多企業(yè)，包括央企、地方國(guó)企以及一些優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)，都有望獲得全國(guó)社保基金的直接股權(quán)投資。

　　2014年4月1日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出在依法審慎合規(guī)、確保安全的前提下，適當(dāng)擴(kuò)大全國(guó)社保基金投資范圍，更好惠民生、助發(fā)展。

　　會(huì)議提出，社保基金債券投資范圍擴(kuò)展到地方政府債券;基金的信托貸款投資比例上限由5%提高到10%;允許基金按規(guī)定在全國(guó)銀行間一級(jí)市場(chǎng)直接投資同業(yè)存單。

　　會(huì)議同時(shí)提出，基金直接股權(quán)投資的范圍，從中央管理企業(yè)的改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目，擴(kuò)大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)。

　　“這是社保基金首次獲準(zhǔn)擴(kuò)大股權(quán)投資范圍。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社會(huì)保障研究中心主任鄭秉文表示，這一改變對(duì)社保基金，相關(guān)企業(yè)都將產(chǎn)生積極影響。

　　究竟哪些企業(yè)會(huì)從這一改變中受益?企業(yè)觀察報(bào)記者近日聯(lián)系了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)辦公廳，內(nèi)部人士回應(yīng)說(shuō)：目前正在制定實(shí)施細(xì)則，待獲批后將向社會(huì)公布。

　　主動(dòng)謀求擴(kuò)大投資范圍

　　“此次投資范圍擴(kuò)大，是社保基金理事會(huì)長(zhǎng)期呼吁、推動(dòng)的結(jié)果。”鄭秉文說(shuō)。

　　據(jù)了解，全國(guó)社保基金成立初期，主要投資銀行存款和國(guó)債;后來(lái)陸續(xù)開(kāi)始股票投資、實(shí)業(yè)股權(quán)投資。

　　在此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議之前，依據(jù)財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部關(guān)于《全國(guó)社會(huì)保障基金投資國(guó)家重點(diǎn)企業(yè)改制及國(guó)家重點(diǎn)改革試點(diǎn)項(xiàng)目的函》的回函(財(cái)金[2005]97號(hào))，社保基金可以向中央企業(yè)(含金融央企)的改制、改革試點(diǎn)單位進(jìn)行直接股權(quán)投資。回函同時(shí)要求，社保基金的股權(quán)投資不應(yīng)以謀求控制企業(yè)為目的，不應(yīng)參與企業(yè)日常管理，投資不得超過(guò)該項(xiàng)目的20%。按照規(guī)定，社保基金股權(quán)投資不得超過(guò)投資總額的20%。

　　實(shí)際在這一回函之前，社保基金已經(jīng)開(kāi)始探索直接股權(quán)投資的模式。

　　2004年6月底，交通銀行上市前夕，社保基金以100億元入股，成為僅次于財(cái)政部和匯豐銀行的第三大股東，持有其上市后12.37%的股權(quán)，獲得一個(gè)董事席位。這是社保基金的第一筆直接股權(quán)投資，也是當(dāng)時(shí)單筆規(guī)模最大的一筆投資。

　　記者查閱了社保基金當(dāng)年年報(bào)，2004年社保基金從這一投資中首次獲得了一筆4.4億元的股權(quán)收益，收益率達(dá)到4.4%。而當(dāng)年社保基金的整體收益率為3.32%。

　　“較高的收益，提高了社保基金繼續(xù)參與直接股權(quán)投資的積極性。”鄭秉文表示。

　　2005年，社保基金分別以100億元投資了工商銀行、中國(guó)銀行，推動(dòng)了這兩家銀行的上市。之后，社保基金相繼介入京滬高鐵組建、中航國(guó)際上市等改革、改制試點(diǎn)，投資范圍擴(kuò)大到非金融央企(如圖)。

　　公開(kāi)資料顯示，2004年股權(quán)投資占社保基金總投資規(guī)模的7%，到了2006年，這一數(shù)據(jù)上升到12.07%。2011年，社保基金的直接股權(quán)投資約為870億元，當(dāng)年累計(jì)實(shí)現(xiàn)增值超過(guò)800億元。

　　2015年3月24日的全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)第五屆理事大會(huì)第二次會(huì)議上，現(xiàn)任理事長(zhǎng)謝旭人表示，“隨著社保基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，在部分收益較好的投資產(chǎn)品已接近限制比例上限、股市估值較高的情況下，基金保值增值的難度正不斷增加。”因此，2015年將“積極優(yōu)選實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目，加快推進(jìn)已完成盡職調(diào)查項(xiàng)目的后續(xù)投資工作。抓住國(guó)有企業(yè)改革的有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步豐富和優(yōu)選直接股權(quán)投資項(xiàng)目。”

　　資料顯示，截至2013年底(社保基金尚未公布2014年年報(bào))，社保基金直接股權(quán)投資達(dá)到1153億元，占基金總資產(chǎn)的14.17%，沒(méi)有達(dá)到20%的上限。意味著未來(lái)社保理事會(huì)擴(kuò)大直接股權(quán)投資范圍確有操作空間。

　　擴(kuò)張投資的“第一追求”是保值增值

　　“(社保基金)擴(kuò)大投資范圍，首先是適應(yīng)社保基金自身發(fā)展壯大的要求，需要提高配置效率，提升運(yùn)營(yíng)效益。”

　　4月3日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)王保安在回答記者提問(wèn)時(shí)表示，截至2014年底，社保基金會(huì)管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.53萬(wàn)億元，增值保值壓力不斷增加。

　　王保安的這一觀點(diǎn)得到鄭秉文的認(rèn)可。鄭秉文表示，“直接股權(quán)投資收益率不低，而且很穩(wěn)定。非常適合被稱為養(yǎng)老錢的社保基金。”

　　作為佐證，謝旭人在安排社保基金理事會(huì)2015年工作任務(wù)時(shí)表示，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，進(jìn)一步加強(qiáng)投資運(yùn)營(yíng)科學(xué)精細(xì)管理，全面推進(jìn)改革創(chuàng)新，積極促進(jìn)基金籌集，加快法規(guī)制度建設(shè)，加強(qiáng)機(jī)關(guān)黨的建設(shè)和干部隊(duì)伍建設(shè)，確保社保基金安全和保值增值，努力建設(shè)一流社會(huì)保障資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。按照謝旭人的說(shuō)法，全國(guó)社會(huì)保障基金是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金，專門用于人口老齡化高峰時(shí)期的養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。因此，社保基金理事會(huì)成立以來(lái)，一直堅(jiān)持著“審慎投資，安全至上，控制風(fēng)險(xiǎn)，提高收益”的投資方針。

　　在實(shí)際操作中，社保基金理事會(huì)對(duì)這一方針的認(rèn)識(shí)是逐漸加深的。

　　由于此前股票投資收益占比一度高達(dá)46%，因此其股票資產(chǎn)平均在20%左右。在2008年的金融危機(jī)中，受大環(huán)境影響，社保基金股票資產(chǎn)出現(xiàn)虧損。年報(bào)顯示，2008年金融資產(chǎn)減少了627億元，導(dǎo)致當(dāng)年社保基金共虧損394億元。

　　對(duì)此，社保基金理事會(huì)表示，此后將控制投資風(fēng)險(xiǎn)，逐步減少固定收益產(chǎn)品的投資，審慎進(jìn)行股票投資，并積極參與對(duì)中央企業(yè)控股公司、地方優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)和重大基礎(chǔ)設(shè)施的直接股權(quán)投資。

　　數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)謹(jǐn)慎穩(wěn)步地?cái)U(kuò)大投資范圍，尤其是進(jìn)行的多項(xiàng)直接股權(quán)投資，為社保基金分散風(fēng)險(xiǎn)提高收益奠定了良好基礎(chǔ)。

　　比如2011年，全國(guó)社保基金投資收益總額73.37億元，而單靠投資工商銀行的分紅所得就達(dá)27.7億元。加上持股比例較高的中國(guó)銀行、交通銀行和農(nóng)業(yè)銀行，社保基金從這4家大行賺得的股利占其投資收益總額的比例高達(dá)84%。

　　2014年，社保基金投資收益總額為1392.09億元，收益率達(dá)到11.43%。自基金成立至2014年底，年均投資收益率達(dá)到8.3%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了通貨膨脹。

　　在去年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曲折乏力、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、股市起伏波動(dòng)的情況下，謝旭人認(rèn)為，取得這樣的投資收益，是來(lái)之不易的。而經(jīng)驗(yàn)就是“堅(jiān)持以確保資金安全和保值增值為核心，合理編制各類資產(chǎn)配置計(jì)劃，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。”

　　哪些企業(yè)將贏得社保基金大單

　　“社保基金介入、擴(kuò)大直接股權(quán)投資的主要目的就是為了保值增值。”鄭秉文認(rèn)為，社保基金服務(wù)的對(duì)象不是國(guó)民經(jīng)濟(jì)，社保基金也不是扶貧基金，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)不應(yīng)該附加政治訴求。“只有足夠優(yōu)質(zhì)且能保證穩(wěn)定、長(zhǎng)期回報(bào)的企業(yè)才能獲得社保基金的直接投資。”

　　對(duì)于新時(shí)期社保基金具體會(huì)投資哪些企業(yè)，目前在其實(shí)施方案細(xì)則獲批前，還很難預(yù)測(cè)。不過(guò)，我們可以從其直接投資歷史中發(fā)現(xiàn)一些端倪。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，在已披露年報(bào)業(yè)績(jī)的公司中，有353家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)社保基金的身影，其中226只個(gè)股為社保基金本期新進(jìn)或增持品種，其中，銀行、公共事業(yè)和生物醫(yī)藥三行業(yè)社保基金新進(jìn)和增持個(gè)股數(shù)量占行業(yè)成份股比例居前。

　　鄭秉文表示，金融央企相對(duì)更受其偏愛(ài)。“業(yè)內(nèi)認(rèn)為社保基金最成功的實(shí)業(yè)投資即是上市前對(duì)四大國(guó)有銀行的投資。”記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，金融企業(yè)投資占比達(dá)到3/4左右。

　　除金融央企外，社保基金還會(huì)選擇節(jié)能環(huán)保、電子信息、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)行投資。此外，按照謝旭人在內(nèi)部講話時(shí)的說(shuō)法，“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等國(guó)家戰(zhàn)略的推進(jìn)實(shí)施，也將給社保基金帶來(lái)重大投資機(jī)遇。

　　根據(jù)海富通基金公司的分析，未來(lái)醫(yī)藥醫(yī)療、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、新能源等行業(yè)或?qū)⒌玫缴绫；鹬苯油顿Y方面的青睞。海富通基金公司同時(shí)表示，他們從社保基金理事會(huì)獲得的信息表明，未來(lái)將會(huì)選擇的企業(yè)規(guī)模應(yīng)該百億元左右，社保基金持股10%。不過(guò)，對(duì)于這一消息的可信度，記者在向社保基金理事會(huì)求證時(shí)未得到確切答復(fù)。

　　此次，民企首次被列入社保基金股權(quán)投資范圍，引發(fā)了廣泛的社會(huì)關(guān)注。財(cái)政部副部長(zhǎng)王保安認(rèn)為，治理結(jié)構(gòu)比較好，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，運(yùn)營(yíng)方面比較好的民營(yíng)企業(yè)屬于社保基金投資的范圍。

　　對(duì)于企業(yè)入股相關(guān)企業(yè)后的意義，鄭秉文認(rèn)為，除能夠解決企業(yè)融資難題外，還有助于提升相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)代化治理水平。“更重要的是，社保基金與全民息息相關(guān)，能夠激發(fā)公司員工的主人翁意識(shí)，把虛化的出資人概念落到實(shí)處。”

【相關(guān)閱讀】

• PPP+“一帶一路”的戰(zhàn)略合作伙伴聯(lián)盟高峰論壇在太原召
• 中國(guó)建筑與山西省、太原市分別簽署1000億元、500億元
• 領(lǐng)先半步是先進(jìn)，領(lǐng)先三步成先烈
• 打造自己的“發(fā)展品質(zhì)”
• “四輪驅(qū)動(dòng)”助力企業(yè)管理創(chuàng)新
• 職業(yè)經(jīng)理人面臨大考