萬(wàn)科江湖恩仇錄說(shuō)明了什么

發(fā)布日期：2016-03-25來(lái)源：中國(guó)建設(shè)報(bào)編輯：伏牛山

[摘要]

　　 萬(wàn)科繼續(xù)停牌至6月份，意味著寶萬(wàn)之爭(zhēng)仍未結(jié)束，由萬(wàn)科控制權(quán)引發(fā)的多方博弈仍將繼續(xù)。對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，由于華潤(rùn)并沒(méi)有明確支持萬(wàn)科與深鐵的合作，使得萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)顯得更加撲朔迷離。

　　 圍繞萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)，萬(wàn)科華潤(rùn)、萬(wàn)科寶能與萬(wàn)科深鐵，甚至萬(wàn)科萬(wàn)達(dá)合作擱淺消息同時(shí)在這個(gè)階段爆出，對(duì)于各大房企及“大佬們”來(lái)講，這其中的江湖恩仇錄說(shuō)明了什么？對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，為了平衡多方利益，此時(shí)又在謀劃什么樣的大局？

　　 第一，對(duì)萬(wàn)科來(lái)講，無(wú)論是和萬(wàn)達(dá)合作，還是和深鐵合作，都是為了進(jìn)一步鞏固自己行業(yè)“老大”的地位。但是事與愿違，任何合作都不是一帆風(fēng)順的。除了商業(yè)利益上的分割博弈（比如，萬(wàn)科與萬(wàn)達(dá)住宅和商業(yè)地產(chǎn)的利益分割，由于當(dāng)下市場(chǎng)樓市好轉(zhuǎn)，2016年萬(wàn)達(dá)仍然有1000億元的銷售目標(biāo)，萬(wàn)達(dá)很難說(shuō)短期內(nèi)放棄住宅這塊肥肉，這或許是萬(wàn)科萬(wàn)達(dá)合作擱淺的主要原因），還有股東們之間的博弈（比如，華潤(rùn)作為當(dāng)下萬(wàn)科的第二大股東，對(duì)于萬(wàn)科和深鐵的合作并沒(méi)有明確的支持），這其中，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，就處于前后為難的境地。但路還要繼續(xù)走，否則，落后就要挨打。

　　 第二，萬(wàn)科在與深鐵簽署合作協(xié)議之前，和華潤(rùn)、招商、中糧、中信等央企均有密切溝通。按照合作協(xié)議，萬(wàn)科與深鐵的合作，除了地產(chǎn)業(yè)務(wù)本身收益之外，也有助于萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)對(duì)公司控制權(quán)的把控。具體來(lái)講，萬(wàn)科與深鐵合作后，萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)、華潤(rùn)和深鐵將成為一致行動(dòng)人，三方就可以成為萬(wàn)科的最大股東，對(duì)于寶能來(lái)講，也就失去了第一大股東的地位，萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)又發(fā)生了新的變化，這對(duì)于萬(wàn)科現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)來(lái)講是有利的。但事與愿違，截至目前為止，華潤(rùn)并沒(méi)有明確支持萬(wàn)科這一舉動(dòng)。

　　 第三，從華潤(rùn)成為萬(wàn)科大股東開(kāi)始，就一直扮演著萬(wàn)科財(cái)務(wù)投資者的角色，這個(gè)角色表面上并沒(méi)有太多的變化。但知情人都知道一個(gè)內(nèi)情，就是華潤(rùn)作為萬(wàn)科大股東，并不只是想做財(cái)務(wù)投資者，待時(shí)機(jī)成熟，也有意圖將萬(wàn)科并表。但多年來(lái)由于種種原因這一意圖并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。顯然，寶萬(wàn)之爭(zhēng)膠著之時(shí)，萬(wàn)科股價(jià)被推上新高，筆者認(rèn)為，對(duì)于華潤(rùn)來(lái)講，此時(shí)介入寶萬(wàn)之爭(zhēng)代價(jià)有點(diǎn)高，或者說(shuō)“心有余力不足”。因此，雖然萬(wàn)科找過(guò)華潤(rùn)商議應(yīng)對(duì)寶能咄咄逼人的攻勢(shì)，但華潤(rùn)并沒(méi)有拿出實(shí)際行動(dòng)。而且圍繞萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)，華潤(rùn)與寶能并不一定是死對(duì)頭。

　　 第四，經(jīng)過(guò)多輪博弈，寶能終于成為萬(wàn)科大股東，但從萬(wàn)科看來(lái)有一百個(gè)不愿意。因此，才發(fā)動(dòng)與華潤(rùn)、中糧等央企的密談，最終選擇與深鐵合作。對(duì)于寶能來(lái)講，當(dāng)然也不會(huì)坐視不管。寶能也與華潤(rùn)密談過(guò)，最終華潤(rùn)并不支持萬(wàn)科與深鐵的合作，這其中或許有寶能的推動(dòng)因素。至于到6月份寶能會(huì)有哪些動(dòng)作，現(xiàn)在還不知情，當(dāng)然，寶能是不會(huì)輕言放棄的，我們也拭目以待吧。

　　 第五，再看看萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)的主角萬(wàn)科自己。在樓市進(jìn)入“下半場(chǎng)”的今天，對(duì)于萬(wàn)科來(lái)講，無(wú)論發(fā)生什么，甚至萬(wàn)科控制權(quán)出現(xiàn)危機(jī)的情況下，萬(wàn)科仍然要保住行業(yè)“老大”的地位。

　　 明白上述基本邏輯，大家也就明白，萬(wàn)科無(wú)論是和萬(wàn)達(dá)、深鐵等方面的合作，還是后續(xù)其他方面的合作，甚至華潤(rùn)和萬(wàn)科更深度的合作等均是為了如此。

　　 但是，萬(wàn)科為什么會(huì)明確反對(duì)與寶能的合作？據(jù)筆者從券商渠道獲得的信息，寶能入股萬(wàn)科成為大股東之后，極有可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有管理層進(jìn)行深度變革（盡管寶能否認(rèn)過(guò)，但是實(shí)際行動(dòng)有可能如此）。因此，對(duì)于萬(wàn)科現(xiàn)有管理層來(lái)講，是明確反對(duì)寶能成為大股東的，并正在想法設(shè)法改變這一局面。

　　 由此可知，對(duì)萬(wàn)科現(xiàn)有管理層，如果沒(méi)有觸及其根本利益，即使是寶能也有進(jìn)一步合作的可能性。這樣的合作主要還是基于“一致的利益”，如果利益不一致，那么，就是階段性的敵人或野蠻人，萬(wàn)科現(xiàn)有管理層是不歡迎的。

　　 筆者認(rèn)為，在寶萬(wàn)之爭(zhēng)仍未有明確解決思路之前，萬(wàn)科停牌至6月份，是為自己爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)獲得更多的時(shí)間。至于萬(wàn)科后面還有哪些動(dòng)作，現(xiàn)在雖然還不清楚，但有一點(diǎn)很明確，萬(wàn)科還會(huì)繼續(xù)借機(jī)“傍大款”。從上述萬(wàn)科密談的對(duì)象來(lái)看，這些大款大多數(shù)是央企或地方性國(guó)企，萬(wàn)科仍然會(huì)通過(guò)“傍大款”的形式為自己爭(zhēng)取更多的主動(dòng)權(quán)，至于這個(gè)大款是不是深鐵，或者是其他央企或地方性國(guó)企，這個(gè)都不重要，重要的是基于“一致的利益”，保證萬(wàn)科現(xiàn)有管理層對(duì)萬(wàn)科的控制權(quán)。

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