融資成本超八見十，PPP融資路徑再探討

發布日期：2018-04-25來源：網絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 PPP融資是除了出庫之外，各界關注的另一個熱點話題。E20研究院從公開信息中梳理匯總了部分融資成本的數據，發現融資難、融資貴確實已經成為影響PPP項目落地的重要因素，亟需各方集思廣益，找到破解之道。

　　 一、中國社會融資成本指數：中國社會融資(企業)平均融資成本為7.60%

　　 2018年2月1日，清華大學經管學院中國金融研究中心等多家機構聯合發布中國社會融資成本指數。指數顯示，當前中國社會融資(企業)平均融資成本為7.60%，銀行貸款平均融資成本為6.6%，承兌匯票平均融資成本為5.19%，企業發債平均融資成本為6.68%，融資性信托平均融資成本為9.25%，融資租賃平均融資成本為10.7%，保理平均融資成本為12.1%，小貸公司平均融資成本為21.9%，互聯網金融(網貸)平均融資成本為21.0%，上市公司股權質押的平均融資成本為7.24%。項目負責人指出，社會平均融資成本為7.6%，僅是利率成本，若加上各種手續費、評估費、招待費等，平均融資成本將超過8%，對企業來說是很重的負擔。而這只是平均融資成本，平均融資成本更多地是被較低的銀行融資成本所拉低，中小企業融資成本大部分高于10%。

　　 二、授米金融智庫-銀行平均融資成本6.7%、非銀融資成本10.7%

　　 根據授米金融智庫對9家銀行(工商銀行、建設銀行、交通銀行、中信銀行、招商銀行、浦發銀行、恒豐銀行、北京農商行、上海農商行)197個融資產品的統計分析，目前銀行平均融資成本約為6.7%。而統計2018年3月1日-3月7日60家非銀金融機構(信托、資管、私募、交易所等)發行的159個融資項目得出，該期間非銀金融機構融資成本為10.68%。

　　 三、四川省PPP項目融資成本信息：平均5.84%，最高11%

　　 2017年5月，四川省財政廳政府與社會資本合作(PPP)項目融資成本信息(第一期)顯示：截至2017年2月28日，全省PPP項目庫(綜合信息平臺)內處于執行階段的90個項目中，已簽訂融資協議的項目42個，總投資458.28億元，完成融資金額256.00億元。42個已簽訂融資協議的項目，平均融資成本5.84%，最低4.35%，最高11%。

　　 42個項目中，由銀行業金融機構提供融資的項目37個，平均融資成本5.50%。其中：國有大型商業銀行提供融資的項目23個，平均融資成本4.96%;全國性股份制商業銀行提供融資的項目4個，平均融資成本4.75%;城市商業銀行提供融資的項目10個，平均融資成本5.93%。由非銀行業金融機構提供融資的項目5個，平均融資成本8.34%。其中：基金公司提供融資的項目2個，平均融資成本8.10%;信托公司提供融資的項目1個，融資成本8.50%;證券公司提供融資的項目1個，融資成本6.00%;財務公司提供融資的項目1個，融資成本11.00%。

　　 需要說明的是，四川這一期PPP項目融資成本信息還是2017年年初的數據，現在實際的融資成本已逐步提高。

　　 四、PPP融資之道待解

　　 E20研究院對環保PPP項目進行融資成本跟蹤發現，平均融資利率呈現顯著的上升趨勢。從2017年多數PPP項目為五年以上貸款基準利率上下浮10%(財政部PPP示范項目融資條件更好，如《PPP示范項目案例選編—水務行業(第二輯)》中的10個PPP項目，融資成本最高的為基準利率上浮10%、最低的是基準利率下浮20%)，到2018年年初已是上浮10%-30%的水平。

　　 實際上，早在2016年，財政部PPP中心有關負責人就指出：“PPP下半場就是融資問題”。

　　 在92號文、192號文、資管新規及23號文等系列規范性文件出臺的當下，融資成為包括環保企業在內的各方關注的熱點問題。為此，E20將于4月26日舉辦“項目出庫與金融降杠桿之下，環保PPP如何高質量推進？”的環境戰略沙龍，圍繞PPP新的政策環境、PPP項目融資難題、環保PPP項目模式優化等進行深度剖析和探討。

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