PPP系列一:海外PPP是如何運(yùn)作的?

發(fā)布日期：2015-02-02來(lái)源：興業(yè)證券編輯：宋珍珍

[摘要]

　　43 號(hào)文明確提出PPP 模式,2014 年以來(lái)出臺(tái)PPP 的相關(guān)政策,政策進(jìn)程加快。本文為PPP 系列研究開篇,主要研究海外市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),以及探析其成功秘訣。

　　何為PPP 模式?PPP 是一種公私合作制度!1) PPP 也被稱為公私合作制。廣義上是公共機(jī)構(gòu)或企業(yè)與私人部門以某種形式合作,狹義上是指公共部門與私人部門共同參與上產(chǎn)和提供物品和服務(wù)制度安排,是一種項(xiàng)目融資方式。

　　2) PPP 的契約模式具有多種形式。包括有SC(服務(wù)協(xié)議)、OMC(承包協(xié)議)、CBO(租賃協(xié)議)、BTO(建設(shè)-轉(zhuǎn)移-運(yùn)營(yíng))、SPV(公私合營(yíng))等等,每個(gè)模式的控制權(quán)配置方式存在明顯差異。PPP 模式也可以分為外包類、特許經(jīng)營(yíng)類和民營(yíng)類,私有化程度依次加深。每個(gè)PPP 項(xiàng)目具體內(nèi)容不同,模式也存在較大的差異。

　　海外PPP 模式分析.

　　1) PPP 在國(guó)際上的應(yīng)用:各國(guó)設(shè)立模式存在差異。英國(guó)、澳大利亞、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家PPP 項(xiàng)目規(guī)模和管理水平處于領(lǐng)先地位。各國(guó)PPP 中心的設(shè)置機(jī)構(gòu)不同,從國(guó)家層面看英國(guó)、澳大利亞、南非等國(guó)設(shè)立于財(cái)政部,從地方層面看英國(guó)、澳大利亞、巴西等許多國(guó)家均設(shè)立了地方PPP 中心。海外運(yùn)行較為成功的PPP 中心多設(shè)于財(cái)政部,因?yàn)橛兄趯PP 與其他財(cái)政支出、政府債務(wù)統(tǒng)籌管理。

　　2) PPP 可能的融資渠道多樣化。包括銀行貸款、出口信貸、資本市場(chǎng)、國(guó)際銀團(tuán)貸款、租賃公司及項(xiàng)目其他參與方等。銀行貸款和資本市場(chǎng)為主要融資方式。

　　3) PPP 項(xiàng)目的盈利多與某種程度的財(cái)政補(bǔ)貼掛鉤。主要表現(xiàn)為:(1)除運(yùn)營(yíng)收入之外,政府承諾一定的補(bǔ)貼,特別是在項(xiàng)目收益不達(dá)預(yù)期時(shí)(如法西高鐵項(xiàng)目)。(2) 盈利來(lái)自于項(xiàng)目收入以及政府特許的其他相關(guān)延伸業(yè)務(wù)(如香港地鐵項(xiàng)目)。(3)盈利完全來(lái)自于政府的補(bǔ)貼(如南非豪登快鐵項(xiàng)目)。

　　4) PPP 項(xiàng)目融資多以債務(wù)融資為主。表現(xiàn)為:(1)項(xiàng)目公司自有資金一般都較少,大部分還是需要通過(guò)債務(wù)融資獲得資金。(2)融資方式目前主要是以銀行的長(zhǎng)期借款為主。(3)融資成本都相對(duì)比較低,政府可能對(duì)項(xiàng)目債務(wù)有一定的隱形支持。

　　PPP 成功的要素:以英國(guó)、澳大利亞為例.

　　1) 英國(guó)PPP 成功在于責(zé)任清晰、監(jiān)控從嚴(yán),重績(jī)效。英國(guó)PPP 項(xiàng)目可分為兩大類,一是特許經(jīng)營(yíng)(由使用者付費(fèi)),二是私人融資計(jì)劃(PFI、PF2,由政府付費(fèi))。其主要特點(diǎn)包括(1)風(fēng)險(xiǎn)管控,降低政府風(fēng)險(xiǎn)。 (2)成本固定,運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)。(3)產(chǎn)出為基礎(chǔ),重績(jī)效后付費(fèi)。(4)領(lǐng)域集中,交通項(xiàng)目投資比重大。(5)較少采用特許經(jīng)營(yíng),多數(shù)情況下采用PFI。賽文河第二大橋PPP 項(xiàng)目成功秘訣在于風(fēng)險(xiǎn)處理得當(dāng)(具體分析見正文)。

　　2) 澳大利亞PPP 模式的特點(diǎn):責(zé)任明晰。其項(xiàng)目多集中在基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)領(lǐng)域,其特色在于建立嚴(yán)格的審計(jì)和績(jī)效評(píng)級(jí)機(jī)制。例證:阿德萊德水務(wù)PPP 項(xiàng)目。

　　中國(guó)的PPP 項(xiàng)目仍處于初級(jí)階段,國(guó)內(nèi)PPP 的前景如何?我們將在下篇報(bào)告中重點(diǎn)分析。

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