整頓地方債務 基建投資增速創新低

發布日期：2018-05-17來源：網絡來源編輯：張繼蕊

[摘要]

　　 今年前四月，第三產業基礎設施投資增速創2014年4月有統計以來的新低。分析師指出，這在一定程度上和政府嚴控地方債務有關。不過，在外需不確定性上升的情況下，擴大內需再次被提上政府工作日程，預計未來基建投資增速回落的空間有限。

　　 今年前四月，第三產業基礎設施投資增速創2014年4月有統計以來的新低。分析師指出，這在一定程度上和政府嚴控地方債務有關。不過，在外需不確定性上升的情況下，擴大內需再次被提上政府工作日程，預計未來基建投資增速回落的空間有限。

　　 國家統計局5月15日發布數據稱，今年1-4月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長7%，創2000年以來的新低。分產業看，第三產業中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長12.4%，增速比1-3月份回落0.6個百分點，創2014年4月有統計以來的新低。

　　 對于投資下滑，分析師表示主要受到基建投資的拖累，這源于地方財政支出力度不及預期。1-4月，財政支出累計同比增長10.3%，較一季度回落0.6個百分點。

　　 在政府嚴控地方債務風險的背景下，帶動去年上半年基建投資大幅增長的PPP（政府和社會資本合作）模式遭到整頓，大量不合規的項目被清理出庫。財政部公布的數據顯示，截至4月23日，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8萬億元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1萬億元。

　　 國家統計局新聞發言人劉愛華也表示，基建投資增速持續放緩，一方面和去年的高基數有一些關系，去年基礎設施投資一直保持了接近20%的增速；另一方面，近期以來按照三大攻堅戰的要求，政府采取了規范清理PPP項目、規范地方舉債融資行為等措施。

　　 她強調，投資在過去的高基數基礎上繼續保持快速增長的空間和現實條件已經不太允許，在這個階段更重要的是，通過投資優化供給結構。

　　 分析師認為，一季度中國經濟保持韌性的因素在二季度可能受到削弱。一方面，去產能、去杠桿等供給側結構性改革深化措施將約束二季度的工業生產，另一方面，中美貿易摩擦存在不確定性，未來出口可能受到影響。總體來看，中國經濟下行壓力正在加大。

　　 在4月23日的中共中央政治局會議上，中央提出要把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。值得注意的是，這是繼2014年12月之后，中央政治局會議再提“擴大內需”。兩日后，中國人民銀行宣布調低部分商業銀行法定存款準備金率。

　　 華泰證券首席宏觀分析師李超指出，貨幣政策很可能已從穩健中性轉向穩健靈活適度，央行持續大幅緊縮的可能性明顯在降低。未來如果經濟數據下行壓力繼續體現，央行還可能再次進行定向降準。

　　 財政政策也有發力的跡象。國泰君安宏觀分析師解運亮對界面新聞表示，近日財政部發文要求加快財政支出力度，加之持續擴大內需的基調下也暗含財政邊際將會積極，預計財政支出節奏和力度在5月后會有所提速，這將在一定程度上對沖基建放緩的壓力。他預計，今年全年基建投資增速在12%-13%左右。

　　 李超認為，基建投資是我國主要的逆周期調節工具。短期內基建投資不會成為擴內需的主要方向，但在高端制造業和消費無法對沖經濟下行壓力時，可能成為一項政策選擇。

　　 統計數據顯示，在傳統動力持續轉弱的情況下，新動能正扮演經濟穩定器的作用。1-4月，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長11.8%和10.3%，增速分別比規模以上工業快4.8和3.3個百分點；全國網上零售額同比增長32.4%，比上年同期加快0.4個百分點，大幅好于線下零售額增速。

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