金融創新化解“兩金”占用困境

發布日期：2015-10-21來源：本站編輯：宋珍珍

[摘要]

　　文/黃鶴

　　借助金融手段，調控“兩金”至合理區間

　　兩項資金占用是指企業產成品占用資金和應收帳款資金。對于施工企業來說，兩金占用主要是未回購或未竣工驗收的施工項目以及在建工程應收賬款等占用。過高的兩項資金占用，會造成金融風險加劇和經濟秩序混亂，如不及時加以壓減，將會嚴重制約工業經濟的持續健康發展。

　　目前施工行業的兩金問題主要是由于國家經濟整體下行、2014年“43號文”、地方財政收緊、民營業主融資出現困難等多方面原因造成的。在此類情況下，“兩金”問題更加凸顯。施工企業需采取各種有效措施，拓寬企業融資渠道，增加企業資金供給，保證流動資金的正常運轉，把目前偏高的“兩金”數額降下來并控制在合理區間，以確保企業實現持續發展。平安租賃針對兩金問題，結合工程建設行業特征，根據企業自身情況制定相應的解決方案，匹配金融產品服務，為企業資金管理另辟蹊徑，解決企業面臨的資金效率難題。

　　典型案例

　　案例一：存貨降低

　　【案例背景】河南某路橋公司，民營企業，公路總承包一級資質，常年承接河南當地公路及市政施工項目，年產值在15億元左右。其需求是將存貨水平降低。當時存貨組成中主要是新鄭某BT項目，已竣工，但業主遲遲不進行驗收，導致存貨科目較大，進而帶來公司流動資金較為緊張，客戶希望我司設計方案解決存貨問題。

　　【解決方案】存貨降低，即必須將存貨中BT項目產值由政府確認，進而轉為應收賬款。平安租賃協同施工企業與業主溝通，確認BT項目產值，繼而我司操作此應收賬款，將業主還款賬期延長并將還款時點壓力減小，這樣滿足施工企業存貨降低且應收賬款變現的需求，同時為業主提供賬期延長服務。

　　案例二：單筆應收賬款變現

　　【案例背景】廣西某路橋公司，國資委下屬企業，公路總承包特級資質，年產值在100億元左右。企業面臨的問題主要是應收賬款額較大，希望盡早完成應收賬款回收，及時使用至當下的項目中。

　　【解決方案】應收賬款變現，即在業主確認相關應收賬款的前提下，與施工企業進行應收債權轉讓合作，及時將應收賬款置換為流動資金。平安租賃協同施工企業選擇合適的應收賬款，確認業主及應收賬款金額、賬期等內容，由施工企業與業主溝通應收帳款操作變現事宜，讓業主蓋章確認，并最終協商成業主承擔融資成本。

　　案例三：多筆應收賬款變現

　　【案例背景】陜西某市政公司，國有企業，市政總承包一級資質，年產值在20億元左右。應收賬款存在以下問題：不同客戶，不同項目，金額不同，且單筆應收賬款金額無法滿足企業的時點資金需求，希望通過合作解決時點資金。

　　【解決方案】平安租賃通過分析辨別施工企業應收賬款科目，發現企業雖然存在不同客戶不同項目及不同金額，但部分業主存在集中性的特點，因此平安租賃選擇一個業主下的多個項目進行操作，業主確認相應債權并轉讓給平安租賃，施工企業的應收賬款得以變現。

　　案例四：應收賬款出表——通知業主

　　【案例背景】天津某中字頭企業，房屋建設總承包一級資質，年產值在160億元左右。客戶對于常規融資無需求，集團評比指標中，除應收賬款規模外，其余指標均為優良，希望通過合作將應收賬款科目操作出表，即降低應收賬款規模，增加企業流動資金。

　　【解決方案】應收賬款出表，即應收賬款買斷，包括形式買斷和實際買斷兩類業務。施工企業根據自身的指標管控需要，選擇若干筆等待備選。因為施工企業希望業主承擔成本及承擔還款責任，則其與業主再三確認融資方案及成本，最終與平安租賃簽署三方版本的合同，滿足客戶應收賬款出表要求。

　　案例五：應收賬款出表——不通知業主

　　【案例背景】上海某中字頭企業，電力建設總承包一級資質，年產值在20億元左右。客戶對于常規融資無需求，為滿足自身在集團公司年底的指標考核需要，希望在年底將應收賬款規模降低，但所需時間無需太長。

　　【解決方案】平安租賃考慮到年底時間較為緊張，如需業主進行債權確認，則營銷難度較大，消耗時間較長，最終不一定能完成業主確認。因此，平安租賃設計方案為無需業主確認模式，但操作期限為施工合同規定的要求，這樣既滿足客戶出表需求，也滿足時效性。

　　持續金融創新，探索“兩金”問題解決方案

　　探索模式一：存貨評估買斷或租賃

　　【現狀分析】企業存貨及在建工程科目規模在目前經濟形勢下越來越大，如何能夠有效的降低兩者的規模是企業管理者必須思考的問題，如何建立長效機制也是重點思考方向。

　　【探索方向】存貨及在建工程在一定期限內的規模是保持在一定范圍以內的，因此金融機構可以嘗試進行評估，并將其可以操作的部分進行合理的打包變現及買斷變現等操作;同時亦可探討在建工程及存貨作為租賃物件的可行性，如可行，則作為形式租賃物件進行操作。

　　探索模式二：應收賬款科目保理

　　【現狀分析】企業單筆應收賬款總是處于波動狀態，即使與金融機構合作，單筆應收賬款的波動性也難以滿足監管要求，。因此合作空間較大的可能在應收賬款整體科目上，包括但不限于應收賬款科目保理、出表等服務。

　　【探索方向】應收賬款科目隨著產值的增加而波動，在一定期限內規模是保持在一定范圍以內，因此在金融機構評估后，選定科目提供保理服務，而不針對單筆或多筆應收賬款。

　　探索模式三：基于業主授信下真實買斷

　　【現狀分析】目前市面上通行的應收賬款變現及應收賬款出表類業務，大多是基于一方的授信。在施工行業領域，更多情況下是基于施工企業自身的授信進行操作，這樣情況下既占用銀行授信，又難以滿足真實出表的要求。

　　【探索方向】應收賬款是基于業主和施工企業兩者產生的，因此在操作應收賬款變現及出表類業務，需要業主及施工企業進行確認方可操作。在此基礎上，從簡單基于施工企業的授信基礎上可以嘗試逐漸轉移至業主身上，這樣，既完成施工企業的指標事宜，又滿足不占用銀行授信等要求。

　　探索模式四：基于資產交易下真實買斷

　　【現狀分析】目前可能操作應收賬款業務真實買斷的企業可能是資產管理公司或是券商等。但實際運行過程中，資產管理公司很少能看上施工企業的應收賬款的質量。但資產管理公司比較偏愛融資租賃公司及保理公司的資產，因此考慮能否借道租賃或保理等業務，完成應收賬款真實買斷。

　　【探索方向】金融機構與資產管理公司達成戰略合作協議，對金融機構名下部分優質客戶的應收賬款買斷業務進行資產交易。此類情況下需要確認買斷應收賬款的比例和金額以及后期資產交易的價格，爭取滿足各方的融資及投資收益。

　　探索模式五：資產證券化

　　【現狀分析】所謂資產證券化，就是將缺乏流動性但能夠產生未來現金流的資產，通過結構性重組，轉變為可以在金融市場上銷售和流通的證券。

　　【探索方向】應收賬款證券化的條件是將預計能夠穩定產生現金流。只有這樣的應收賬款，才有可能證券化。不良應收賬款是不能證券化的。基于這點，通常對標的資產有需要擔保的要求。一旦出現風險，需擔保人補足。通常可以將符合要求的應收賬款形成“資產池”，“資產池”作為一個整體進行證券化，證券化率基本維持在80%左右。余下20%部分的應收賬款將轉為金融資產進行管理，待證券清償后，回收資金還給企業。應收賬款證券化運用了資產重組、風險隔離和信用增級原理。通常由原始權益人確定證券化資產并組建資產池、設立SPV(special purpose vehicle)，專項資產管理計劃)并將資產出售給SPV，相關機構對標的資產采用擔保等方式增級信用，評估機構對標的資產形成的證券進行評級、證券公司發行證券，應收賬款原始權益人獲得融資，SPV聘請專門的中介機構管理資產池，最后到期清償證券。

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